近段時間，中植系暴雷的消息在坊間流傳，又一巨無霸金控平臺陷入困境，令人不勝唏噓。筆者最初了解到中植系是其在融資租賃行業所施展的財技，彼時，融資租賃行業方興未艾，中植系旗下的豐匯租賃大舉擴張，報表利潤快速增長，終于獲得上市公司金葉珠寶的青睞，被上市公司高溢價收購，并成為上市公司主要的利潤來源，股價節節高升，中植集團也賺得盆滿缽滿。這是融資租賃的黃金時代，中植系如法炮制，成立或收購融資租賃公司，做大租賃公司的資產和利潤后，以期被上市公司收購，賣個好價錢。

　　天不遂人愿，豐匯租賃終為自己的蒙眼狂奔而買單，大面積暴雷后，被金葉珠寶拋棄，中植系也因為簽訂了對賭協議而吐出了之前的收益，出來混遲早要還的，中植系這一賺錢的門道自然也就成為炮影了，然而這一業務只是中植系龐大金融帝國的一小塊，絲毫沒影響中植系的繼續壯大，直到如今隕落。以管窺豹，現在想來，野蠻的操作手法是如今暴雷的一個注腳。

　　這是中植系的失落，也是整個融資租賃行業的失落，融資租賃行業從高速增長到減速換檔，曾經在風口上豬都能飛起來，如今風口不在，豬被狠狠地摔在地上。而真正的鳥兒才能自由翱翔。

　　融資租賃行業要進行大洗牌，逐步成為業內人士的共識，無須數據說明，筆者感受到的最明顯的就是，之前新的融資租賃公司如雨后春筍般成立，不僅很多其他行業的人士紛紛加入融資租賃，在融資租賃干過幾年的只要跳槽，工資職位就可以實現三連跳。如今，筆者了解到的不少租賃從業人員已經離開這個行業，干什么的都有，同業跳槽大多減薪，只為更加安穩。

　　為什么融資租賃會進入洗牌階段，筆者認為主要有以下幾方面的原因。

　　一是金融資源的多樣化程度大幅提高。專業說法是金融深化，前幾年企業能夠獲得的金融資源是非常有限的，銀行看不上的客戶非常多，正好由融資租賃補上了這個缺口，近些年，隨著貨幣相對寬松，金融資產荒的到來，銀行信托發債可以滿足大中型企業，銀行的經營貸、稅票貸，商業保理、小貸等可以滿足中小微企業，融資租賃的空間被大幅壓縮。

　　二是監管的趨嚴。融資租賃之所以能夠成為影子銀行業務之一，就在于其監管相對于銀行而言是非常寬松的，最開始融資租賃行業（非金融租賃）由商務部監管，認定為商業服務業，根本就不屬于金融業務，后來根據業務的本質為金融業改由銀保監會監管，直到最新由金融監管總局和各地金融監管局監管，并發布了更為嚴格的監管辦法，對融資租賃行業實行異常名錄管理，旨在清理大量的空殼租賃公司，很多靠監管套利的租賃公司沒了生存空間。

　　三是實體經濟風險釋放。金融具有利潤提前確認的特點，報表上體現為利潤，但實際上本金大部分還沒有收回來，在經濟高速增長時，租賃公司報表都很好看，而經濟增長一旦放緩，實體經濟出現風險，融資租賃公司也不能幸免，有些風險管理能力不佳的公司首當其沖由于壞賬問題業務陷入停滯，甚至被淘汰。

　　四是城投平臺業務出險與放緩。也許有人會有疑問，融資租賃行業的業務那么多，為什么單獨把城投平臺業務提出來。這是因為城投平臺業務具有特殊性，據說融資租賃資產余額超過6萬億，不夸張地說，這里面至少有一半是城投平臺資產，城投平臺資金需求量大，一段時間是“無風險“資產，成為大量租賃公司的基石資產。這類業務受到地方政府隱性債務政策的嚴格管控，目前也有不少項目出險，激進的租賃公司在城投業務上面也栽了跟頭。

　　那么，洗牌之后什么樣的租賃公司可以活得更好呢。筆者認為有以下幾個方向，可供參考。

　　一是管理能力強的公司。管理能力的內涵比較豐富，由于金融業是服務業，主要的資本是錢和人，更重要的是人，人就需要管理，以前行情好的時候，管理粗放依然可以活得比較滋潤，現在大環境變了，要靠管理出效益。比如風險管理，如何設計合理的風險管理機制，并有效落實；比如激勵機制設計，如何最大化地激勵員工的創造力，優勝劣汰；比如監督審計制度，所有制度都需要人來落實，而最后的保障就是監督審計制度，最近萬達高級副總裁被抓，很好地說明這一點，一把手可以具體業務都不管，但一定要管監督審計，讓各項制度落到實處。

　　二是資金成本低的公司。融資租賃行業畢竟是資金密集型的行業，資金是非常重要的，體現在兩個方面，一是能獲得足夠多的資金，二是資金成本足夠低。曾經租賃業價格非常貴，實體經濟也能承受，因為實體經濟賺得夠多，而現階段，社會整體融資成本均在下行，銀行也在搶融資租賃的客戶，融資成本高的租賃公司便會面臨無客戶可做的窘境，而自然面臨淘汰。資金成本低的公司可以向下兼容，比如金租現在紛紛布局小微企業業務，這之前是某些商租的專利，金租入局之后導致這一行業卷得不行，收益一再下降，導致部分成本高的租賃公司退出這一市場。

　　三是有特殊資源稟賦的公司。曾經只要有錢就能成立租賃公司，有些也能活得很好，現在這樣的能成功的幾乎成為奢望。新成立的租賃公司大多有實力比較強的股東背景，這些股東背景也許是行業的引領者，如電力央企的租賃公司，獨領新能源大發展之風騷，逆勢增長，也許是母公司強大的協同能力，如平安租賃借助平安集團在金融領域的深耕和遍布全國的營銷網絡，迅速做大等等。以上說的這三者是相互依存，互相促進的，管理能力強和有特殊資源稟賦的公司，自然經營業績優秀，能獲得更多的成本低的授信，更多便宜的資金，使公司有更多的精力來加強管理能力，形成自己的項目選擇偏好，否則就只能變成銀行的業務部門。

　　租賃公司現在比較流行談轉型，這也是在洗牌背景下的主動或被動之舉，在轉型過程中，除了發揮以上方向上固有的特長以外，最重要的是要少犯錯，存量市場競爭激烈，自己少犯錯，對手多犯錯，最后贏家就是自己，二八法則，贏家通吃適用于很多行業。