近日，為進一步優化私募資管備案和自律管理工作，保護投資者及相關當事人合法權益，促進行業健康有序發展，中國證券投資基金業協會發布修訂后的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案辦法》（以下簡稱《辦法》）及修訂說明。

　　據介紹，在證監會指導下，基金業協會融合吸收了私募資管業務原有自律規則、服務指南性文件等成熟內容，并結合備案監測實踐經驗，修訂了《辦法》，以進一步做好資管規定修訂的銜接細化，回應行業機構實踐需求，優化備案核查標準要求，實現備案標準的公開、透明，促進行業規范發展私募資管業務。

　　修訂內容涵蓋四大方面

　　根據《修訂說明》，《辦法》主要修訂內容包括：

　?。ㄒ唬┮龑袠I回歸本源，明確強調主動管理，規范聘請投資顧問，提升機構專業能力?！掇k法》一是強調管理人主動管理職責，禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構、個人等提供規避監管要求的通道服務；二是為防范行業機構過度依賴投資顧問，忽視自身專業能力建設等問題，《辦法》明確了資管計劃聘請投資顧問的原則性及具體要求。

　?。ǘ﹫猿诛L險問題導向，細化關聯交易等要求，加強行業合規運作?！掇k法》細化完善相關風險防控安排，一是強調不得直接或間接參與結構化發行，要求產品投資于單一債券占比超過50%的，杠桿比例不得超過120%，同時明確管理人應審慎選擇債券投資策略、重點關注異常債券交易，有效識別結構化發債，引導壓實管理人責任；二是細化關聯交易管控，要求管理人應審慎評估各類關聯交易，統一納入管理范圍，明確關聯交易識別認定、交易決策、信息披露等事項。

　?。ㄈ┟鞔_監管自律導向，強調不得保本保收益、不得開展與資產管理相沖突行為等禁止性行為?！掇k法》進一步強調明確不得保本保收益、不得開展與資產管理相沖突行為等禁止性行為：一是不得承諾或實現保本保收益，包括不得向投資者承諾本金或最低收益、開展資金池業務等；二是不得開展與資產管理相沖突的行為或活動，包括從事信貸業務或直接投向信貸資產，投向保理、融資租賃等行為。

　?。ㄋ模M足行業實踐需求，適度松綁股權投資運作，優化分期繳付和擴募、組合投資、SPV嵌套層數、費用列支等系列要求。為滿足股權投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權投資的封閉式資管計劃可以擴大募集規模，原則上擴募的新增總規模不得超過成立時募集規模3倍，但明確養老基金參與等情形可適當豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權投資的資管計劃，可豁免組合投資專業投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權投資行業特點，單一項目基金投資通常要求員工跟投，以實現風險共擔、利益綁定，但仍應滿足100萬元基本起投金額要求；三是優化嵌套層數規則，股權投資的資管計劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標的股權，該SPV不計入嵌套層數；四是允許股權投資的資管計劃在計劃財產中列支盡職調查等合理費用。

　　修訂遵循三大思路

　　修訂后的《辦法》共八章六十六條。

　　據悉，《辦法》修訂主要遵循以下思路：

　　一是總結實踐經驗，歸納成熟備案標準，吸收上升至自律規則，增強系統性，提高透明度。主要總結前期行業實踐經驗，全面梳理歸納《備案關注要點》等服務性指南中的備案標準，吸納至基本性自律規則，持續完善清晰明確的規則體系。

　　二是按照行政監管與自律管理分工，做好資管規定修訂的配套銜接。為落實銜接資管規定，細化具體規范要求，《備案辦法》重點增補非公開募集、投資管理、產品運作核查內容，完善明確備案核查標準，同時，整合精簡備案報告事項，切實減輕行業機構報送負擔。

　　三是回應行業實踐需求，適當完善股權投資運作等要求，提升產品投資運作靈活度?！秱浒皋k法》重點對擴大募集規模、組合投資豁免、合理費用列支等進行細化完善，提升股權投資運作靈活度，引導資本更多投向實體經濟。

　　下一步，基金業協會將認真落實《辦法》，持續優化相關備案工作，切實保護投資者合法權益，規范引導行業健康有序發展。

　　基金業協會數據顯示，2023年5月，證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品804只，設立規模427.46億元。截至2023年5月底，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計13.46萬億元（不含社?；?、企業年金）。