中國粉體網(wǎng)訊  受益5G建設需求、電動車滲透率提升,預計未來5年全球MLCC行業(yè)年均需求增速約9%,國內(nèi)需求增速約13%。目前全球MLCC市場空間約百億美元。MLCC的性能高度契合終端應用要求,不但直接受益于5G建設的需求帶動,更會隨著包括新能源汽車行業(yè)在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)和電子產(chǎn)品性能升級的蓬勃發(fā)展而長期向好。我們預計未來5年手機、汽車、新興設備/生態(tài)將分別帶動MLCC全球需求年均增長4%、3%、2%。

全球MLCC通用型產(chǎn)品產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移,中國企業(yè)市占率提升空間大。MLCC行業(yè)供給端呈現(xiàn)典型的寡頭壟斷特征,包括日韓企業(yè)在內(nèi)的CR4高達76%,中國大陸企業(yè)市占率合計僅有8%左右。未來日韓企業(yè)將聚焦并擴產(chǎn)高端產(chǎn)品、削減通用型產(chǎn)品產(chǎn)能,中國企業(yè)積極擴產(chǎn)承接通用型產(chǎn)品的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

陶瓷粉體材料是MLCC的關鍵原材料,國產(chǎn)龍頭將顯著受益于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。MLCC陶瓷粉料的供應呈寡頭壟斷格局,主要市場份額被日本、美國企業(yè)占據(jù)。中國龍頭企業(yè)具有明顯的成本優(yōu)勢,產(chǎn)品性價比極高,在中低端MLCC陶瓷粉料領域逐漸實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代,有望顯著受益于通用型號MLCC的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢。

長期看,國產(chǎn)龍頭將在中國MLCC產(chǎn)業(yè)高端化中起到助力作用。雖然目前中國產(chǎn)業(yè)承擔的主要是通用MLCC型號的轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,但這并不意味著未來中國在高端MLCC產(chǎn)業(yè)會長期受制于人。相反,在MLCC制造工藝不發(fā)生顛覆性創(chuàng)新的情況下,做好通用型號、穩(wěn)扎穩(wěn)打地逐漸對高端產(chǎn)品逐個型號進行滲透,才是中國MLCC產(chǎn)業(yè)能夠從小到大、進而從大到強的必然道路,而在此過程中,我們預計本土MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業(yè)將起到重要引領作用,并且充分受益。

投資策略:國內(nèi)MLCC陶瓷粉體材料龍頭企業(yè)包括國瓷材料、三環(huán)集團等。國瓷材料是全球第二家掌握水熱法工藝的企業(yè),產(chǎn)品性價比極高,在國內(nèi)中低端MLCC陶瓷粉料領域逐漸實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代。三環(huán)集團是國內(nèi)主要的MLCC生產(chǎn)企業(yè)之一,自產(chǎn)自用陶瓷粉料。

風險提示:客戶開拓不及預期;行業(yè)競爭加劇;產(chǎn)品及原材料價格大幅波動。

（中國粉體網(wǎng)編輯整理/山川）

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